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百度的战略翻盘?

本文来源

智慧云董事会(ID:izhihuiyun)

作者

陈雪频

百度一度是中国市值最高的互联网公司,但在最近几年增长缓慢,不仅被阿里巴巴和腾讯超越,甚至市值落后于后来者美团和拼多多。本文通过对百度在战略和业务布局的分析,发现百度虽然在移动互联网时代一度落后,但在人工智能领域还有机会翻盘,上演一出类似于微软转型的好戏,但前提是百度必须在组织和文化方面持续优化,打造一个更加开放的生态型组织。

过去两年,百度在资本市场的表现平平。年5月31日,百度的股价达到历史的最高点美元,市值也达到历史最高点亿美元。这之后,百度的股价就一直处在下跌通道中,一直跌到年3月31日的82美元才开始反弹。此时百度的市值为亿美元,和20个月前相比跌幅超过70%,和10年前百度的市值相当。这之后百度的股价开始反弹,并在年6月22日反弹到美元,和两个多月前相比上涨了近50%。

再把时间线拉长,百度在过去十年的股价也是起起伏伏。年,百度曾经一度是中国市值最高的互联网公司,和阿里巴巴和腾讯并称BAT。当时的腾讯刚刚经历过3Q大战的洗礼,公司内部士气低迷,阿里巴巴只有B2B业务上市,股价也是一度低迷。当时投资人更看好在搜索领域一枝独秀的百度,而不是还在不断探索业务边界的阿里巴巴和腾讯。大家都认为百度是中国技术势力最雄厚的互联网公司,未来的想象空间更大。

百度过去10年的股价变迁图

十年过去了,腾讯的股价上升了20多倍,阿里巴巴在经历了B2B业务退市和集团上市,两家公司的市值都突破了亿美元,但百度的市值依然起起伏伏。十年前,美团、字节跳动、滴滴和拼多多还没有创立,但如今美团和拼多多的市值都超过了千亿美元,字节跳动和滴滴在一级市场的估值也都高于百度。虽然每家公司的商业模式都不一样,仅仅用市值来判断一家公司的价值未必正确,但至少能反应投资人对这家公司的信心。

“市场短期是投票器,长期是称重器。”这是价值投资教父本杰明.格雷厄姆的名言,也被他的学生沃伦.巴菲特奉为圭臬,意思是一家公司的股价波动短期来看是股民以持有市值投票的结果,长期来看这家公司的股价则能反映这个公司的真实价值。如果用价值投资的理念去判断一家企业,我就不能仅仅通过这家公司财报去衡量一家公司的未来,更要通过这家公司的战略、产品、组织、人才和文化等视角去判断这家公司的前景,从而评估它的价值。

这篇文章从价值投资的视角,分析百度在资本市场表现不佳的原因,并根据它在战略和业务上的布局,预测它未来可能的市场表现。这篇文章也希望能回答这样一个问题:一家曾经的行业霸主在遭遇增长失速之后,它还能恢复到以前的活力吗?

百度市值下滑背后的原因何在?

关于百度市值下滑分析的文章不少,大都基于定量和定性的分析。不管是那种分析方法,都要从百度的财报看起,让我们先来分析百度过去三年多的财务报表。

百度—年的财务报表分析

从百度的财务报表可以看到,百度的主要收入为在线广告,尤其是搜索引擎和视频广告。从数据来看,百度在线广告的收入这3年没有大幅增长。年春节后,由于新冠病毒疫情的缘故,广告投放量大幅下滑,也导致百度在年第一季度的收入出现了两位数的下滑。再加上3月份美国遭遇了百年不遇的股灾,所有股票都大幅跳水,两个原因叠加在一起,这也是百度在今年股价大幅下滑的主要原因。

从细分行业的增长性来看,百度核心收入的增长缓慢和互联网的流量变迁有很大关系。在PC互联网时代,百度掌控了互联网信息的入口,“有事情、百度一下”,成为一代人的行为习惯。但随着移动互联网尤其是社交媒体的兴起,搜索引擎的信息掌控优势被削弱,信息获取的方式变得更加多元化,



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